À l’heure où le monde traverse un bouleversement majeur des richesses et de compétitivité relative, les marchés s’attendent à ce que de nouveaux leaders mondiaux proviennent des économies des marchés émergents (ME). Les flux de trésorerie de « cette nouvelle génération » de sociétés leaders des marchés émergents seront alimentés par les tendances à long terme causées par les changements technologiques, démographiques, la mondialisation et la durabilité. Les bouleversements structurels qui en découleront au niveau mondial vont engendrer ce que nous appelons des « poches de croissance structurelle », qui détermineront le potentiel de croissance futur des bénéfices des entreprises.
Notre équipe d’investissement pense que ces tendances vont générer des opportunités pour les entreprises capables de les détecter, les gérer et les exploiter. L’opportunité pour les investisseurs d’ajouter de la valeur existe parce que les marchés ignorent ou sous-estiment souvent ces tendances. En appliquant cette connaissance à notre processus d’investissement, nous pouvons identifier les entreprises les mieux placées pour tirer avantage des changements structurels et capturer de l’alpha.
Les entreprises que nous sélectionnons doivent être très bien positionnées par rapport à leurs pairs sectoriels et avoir un avantage concurrentiel durable afin de profiter au maximum des opportunités décelées. Les entreprises identifiées comme des investissements potentiels font l’objet d’une analyse ESG stricte afin de trouver les modèles commerciaux capables d’offrir une valeur durable pour les actionnaires. Seules les entreprises ayant obtenu un bon résultat à l’analyse ESG intègrent la banque d’idées de notre stratégie d’investissement, utilisée par notre équipe d’investissement dans son processus de sélection d’actions bottom-up exclusif et approfondi.
La stratégie Emerging Stars Equity de Nordea est un excellent exemple de ce processus. Elle investit uniquement dans des positions qui gèrent adéquatement leurs risques ESG. Sur les marchés émergents, la réglementation, les normes et la transparence en matière d’ESG ne sont souvent pas aussi rigoureuses que sur les marchés développés. Mener une analyse ESG au niveau des entreprises est donc d’autant plus important, puisqu’elle permet de mettre en lumière des risques non financiers qu’une analyse financière traditionnelle n’identifie pas toujours. Cela nous permet de mieux comprendre le contexte extérieur du fonctionnement de l’entreprise et la manière dont elle gère les attentes de ses parties prenantes internes et externes (par ex. salariés, clients, investisseurs et régulateurs).
La transparence sur les marchés émergents est moindre que sur les marchés développés, mais cela ne veut pas dire pour autant que les entreprises de ces marchés ne gèrent pas correctement leurs risques ESG. Sans une analyse ESG, il est impossible de faire la différence entre les bonnes et les mauvaises pommes. En outre, le fait de dialoguer avec les entreprises pour les pousser à être plus transparentes sur leur gestion ESG les rendra aussi plus intéressantes pour les investisseurs. La compréhension du contexte local est importante pour investir sur les marchés émergents, et le fait de comprendre comment les régulateurs agissent nous permet de mieux déterminer si nos positions seront en mesure de faire face à des réglementations ESG de plus en plus complexes.
Notre approche de la qualité et des critères ESG a porté ses fruits en 2020. Dans le contexte de la pandémie de coronavirus, la stratégie Emerging Stars Equity de Nordea s’est montrée résiliente lors de la forte baisse et a nettement surperformé son indice de référence (MSCI Emerging Markets Net return Index)1. Conformément à notre approche bottom-up, cette surperformance s’explique principalement par notre sélection d’actions. Par ailleurs, notre focalisation claire sur l’ESG a contribué à la performance relative étant donné que la stratégie a bénéficié d’une sous-pondération importante du secteur de l’énergie, qui a beaucoup souffert au cours de cette période. Notre transition progressive vers la qualité, qui met l’accent sur les entreprises au bilan solide, a beaucoup contribué à réduire le risque de baisse.
La stratégie Emerging Stars Equity de Nordea fait partie de notre gamme STARS, un ensemble de solutions en actions ou en obligations à l’avant-garde de l’investissement responsable qui investissent dans des entreprises répondant à nos normes ESG strictes. Forte d’un historique de performance de neuf ans, cette stratégie est l’une des solutions les plus intéressantes et présentant l’historique de performance le plus long dans l’univers de l’investissement en actions des pays émergents sur la base de critères ESG.
Lors du lancement de cette stratégie en 2011, Nordea a fait figure de pionnier en intégrant la recherche ESG dans son processus d’investissement et en dialoguant avec les entreprises sur leurs risques ESG importants. Notre équipe dédiée d’analystes ESG continue de suivre la même approche et réalise des analyses ESG approfondies et détaillées qui lui permettent d’identifier et d’évaluer les entreprises contribuant à un avenir meilleur. Les résultats de ces analyses sont intégrés à nos évaluations. L’équipe a acquis une très bonne compréhension et une grande expertise des défis ESG uniques auxquels les marchés émergents sont confrontés à l’heure actuelle, ce qui donne à la stratégie Emerging Stars Equity de Nordea un avantage concurrentiel important dans ce domaine.
