Les marchés privés ont en grande partie retrouvé leur niveau d'avant la pandémie en ce qui concerne la collecte de capitaux, l'activité d'investissement et les valorisations. Cela a créé un climat favorable aux nouveaux investissements privés. En 2023, la collecte de capitaux s'est concentrée sur les grands fonds, rendant ainsi les stratégies d'investissement privé de petite et moyenne taille particulièrement attractives.

Bien que les taux d'intérêt resteront probablement élevés pendant un certain temps encore, Nils Rode, Chief Investment Officer (CIO) de Schroders Capital, s'attend à ce que la baisse de l'inflation et les éventuelles baisses de taux à court et moyen terme se révèlent positives pour les investissements privés, ce qui est particulièrement vrai pour l'immobilier, où des corrections de valorisation significatives ont eu lieu.

Compte tenu des risques géopolitiques persistants et des tensions politiques nationales, ainsi que des risques d'escalade de conflits persistants, il est essentiel de maintenir un degré élevé de sélectivité et une forte diversification pour les investissements privés. Nous mettons ci-dessous en lumière les opportunités les plus attractives dans chaque catégorie d'investissement privé.

Private equity

La collecte de capitaux et les volumes de transactions de private equity ont retrouvé leur niveau d'avant la pandémie. Cependant, les grandes sorties restent en deçà par rapport à 2019, tandis que les petites sorties sont stables. Rode recommande de faire preuve d’une grande sélectivité dans les investissements de private equity, et de se concentrer particulièrement sur les opportunités alignées sur les tendances mondiales.

Schroders Capital préfère les petits et moyens buyouts aux buyouts plus importants en raison d'un climat de dry powder plus favorable et d'une décote de valorisation d'environ 6x EV/EBITDA. De plus, il existe des opportunités de sortie attractives pour les petits buyouts vu qu’environ 60% du dry powder est actuellement détenu par les grands fonds de buyout.

Sur le plan géographique, Rode trouve l'Amérique du Nord, l'Europe de l'Ouest, la Chine et l'Inde attractifs. La Chine reste le deuxième plus grand marché de private equity au monde. Le marché indien du private equity est prometteur en raison des perspectives de croissance économique robustes à long terme, d'un secteur de private equity en forte croissance et d'un large éventail d'entreprises privées en forte croissance.

Private debt et alternatives de crédit

La private debt reste très attractive dans la plupart des marchés. Malgré le pic des taux dans les marchés développés, Rode s'attend à ce qu'ils restent plus élevés que les niveaux observés au cours des deux dernières décennies. Il en résulte des opportunités de réaffectation vers la private debt.

Les banques aux États-Unis et en Europe poursuivent la réduction de leurs volumes de crédit en raison de pressions réglementaires croissantes et des turbulences dans leurs portefeuilles de prêts immobiliers commerciaux. Le résultat ? Une prime de risque significative pour les prêteurs alternatifs non bancaires. Avec l’effondrement des primes de risque sur le marché de la dette liquide, la private debt et les alternatives de crédit semblent très attractives.

Infrastructures

Dans le segment des infrastructures, la transition énergétique joue un rôle important. En raison de sa forte corrélation à l'inflation et de ses caractéristiques de revenus sûrs, cela crée des opportunités d'investissement attractives. La transition énergétique procure également une diversification des portefeuilles en offrant une exposition à différentes primes de risque telles que les prix de l'énergie.

L'impératif de décarbonation, combiné aux préoccupations concernant la sécurité énergétique, exacerbées par le conflit en Ukraine, reste favorable aux énergies renouvelables. La crise du coût de la vie a également attiré l'attention sur l'accessibilité énergétique. Dans de nombreuses régions du monde, les sources d'énergie renouvelable sont devenues l'option la plus rentable en termes de nouvelle production d'électricité.

Actuellement, la base des énergies renouvelables en Europe s'élève à 600 milliards d'euros, soit 45% des transactions d'infrastructure. D'ici 2030, elle devrait plus que doubler pour atteindre 1,3 milliards d'euros, rendant ainsi l'énergie renouvelable et l'infrastructure de transition énergétique potentiellement majoritaires dans les actifs investissables du secteur.

Les technologies d'énergies renouvelables, telles que l'hydrogène, les pompes à chaleur, les batteries et les bornes de recharge pour véhicules électriques, joueront un rôle crucial dans la décarbonation de secteurs tels que le transport, le chauffage et les industries lourdes.

Immobilier

Le marché immobilier mondial subit des corrections de valorisation, offrant une opportunité unique d'accéder à cette classe d'actifs à des niveaux attractifs. Le cadre de valorisation propre à Schroders Capital suggère même des opportunités attractives à venir pour les investissements immobiliers en 2024 et 2025, certains segments du marché étant probablement déjà entièrement revalorisés.

Malgré les conditions géopolitiques plus volatiles, Rode pense que des opportunités d'investissement intéressantes apparaissent dans certaines parties du marché dominées par les fondamentaux. On trouve des opportunités dans les marchés où des révisions rapides de prix ont eu lieu, comme au Royaume-Uni et en Scandinavie. En Asie et dans la région Pacifique, l'option privilégiée est celle des opportunités alignées sur la reprise retardée de la Chine ou soutenant le nearshoring/friendshoring des chaînes d'approvisionnement.

Les actifs industriels et logistiques se sont redressés dans la plupart des sous-marchés. Schroders Capital privilégie l'immobilier opérationnel avec une forte demande et un potentiel de revenu directement ou indirectement lié à l'inflation.

Lisez davantage dans "Schroders Capital investment outlook: An attractive investment environment” de Nils Rode, Chief Investment Officer (CIO), Schroders Capital.