Les marchés poursuivent leur ascension, mais l’incertitude grandit de manière sous-jacente. Que faire en tant qu’investisseur dans un tel marché ? David Philpotts et Lukas Kamblevicius de Schroders présentent 10 stratégies boursières pratiques qui pourraient devenir réalité en 2025 et au-delà.

Au cours des deux dernières années, les marchés boursiers ont fait preuve d’une résistance remarquable. Mais qu’adviendra-t-il si cette tendance est révolue ? Les deux experts de Schroders se penchent sur les secteurs sous-valorisés, la situation du dollar, l’avenir de la position dominante américaine et les attentes en matière de taux d’intérêt. 

1. Volatilité accrue des marchés boursiers

Malgré les bonnes performances enregistrées ces dernières années par les marchés boursiers, il existe une forte probabilité d’accroissement de la volatilité. De nombreuses nouvelles positives ont déjà été intégrées dans les cours, tandis que les incertitudes économiques et géopolitiques s’accentuent.

Parmi les facteurs possibles d’instabilité du marché figurent la menace d’une guerre commerciale mondiale et le retour d’investisseurs obligataires exigeant des rendements plus élevés (les « justiciers obligataires »). Pour les investisseurs en actions, cela signifie que les fluctuations du marché et les rotations sectorielles peuvent devenir plus fréquentes.

2. La concentration sur le marché américain persiste

Le marché boursier américain est largement dominé par un petit nombre de mégaentreprises, mais cette situation n’est pas inhabituelle d’un point de vue historique. Si cette situation présente des risques de concentration excessifs pour les portefeuilles d’investissement, elle ne signifie pas nécessairement une surévaluation du marché dans son ensemble. Bien que les gains spectaculaires des cours des actions des plus grandes entreprises soient difficiles à maintenir, la concentration du marché persistera vraisemblablement. Toutefois, cela n’exclut pas un changement de leadership sur le marché.

3. IA : phase de test pour les optimistes

L’intelligence artificielle a pris d’assaut les marchés financiers : les entreprises prévoient des investissements estimés à 1 000 milliards de dollars. Reste cependant à savoir si ces investissements permettront effectivement d’obtenir la croissance escomptée de la productivité. Par rapport à l’Internet, qui offrait des solutions immédiates de réduction des coûts, l’IA est actuellement encore très gourmande en capital. Les coûts associés pourraient demeurer trop élevés pour que l’automatisation soit largement rentable.

S’il ne fait aucun doute que l’IA entraînera des gains de productivité à long terme, on ne sait toujours pas quelle sera l’ampleur de ces gains ni sur quelle période ils se matérialiseront.

4. La position dominante des États-Unis persiste, mais la répartition mondiale devient plus attrayante

Les États-Unis continuent de réaliser de solides performances économiques, ce qui explique la prédominance du marché boursier américain. Toutefois, la diversification mondiale devient de plus en plus intéressante, car les actions américaines sont historiquement chères par rapport aux autres régions. Les marchés européens et japonais offrent des opportunités d’investissement intéressantes en raison de valorisations plus favorables et de la possibilité de bénéficier d’avantages monétaires en cas de dépréciation du dollar.

5. Segment sous-évalué : I : actions de valeur

Les actions de valeur ont rencontré des difficultés en 2024, en grande partie à cause de la prédominance des actions de croissance américaines. Pourtant, ces actions ne sont pas structurellement inintéressantes. En cas de normalisation de la décote des actions de valeur par rapport au marché, cela pourrait déclencher une forte hausse de cours. Surtout si les investisseurs combinent à la fois la valeur et la qualité dans leur stratégie. Par ailleurs, les actions de valeur offrent des avantages en matière de diversification et sont moins vulnérables face à l’accroissement de l’aversion au risque.

6. Segment sous-évalué II : petites capitalisations

Les petites sociétés cotées en bourse étaient autrefois appréciées pour leur potentiel de croissance et leur sensibilité économique, mais ces arguments se sont affaiblis ces dernières années. Bien que les petites capitalisations soient souvent qualifiées de « bon marché », leur situation financière n’est pas toujours attrayante. Environ 75 % des petites capitalisations américaines affichent des bilans fragiles, contre moins de 10 % pour les plus grandes entreprises. Les petites capitalisations japonaises font exception, car elles sont moins endettées et leurs perspectives sont plus stables. Il existe assurément des opportunités intéressantes, mais un nouveau rallye plus large des petites capitalisations, comme au début des années 2000, semble peu probable.

7. Segment sous-évalué III : marchés émergents

Les marchés émergents sont restés à la traîne des indices mondiaux en 2024, malgré une reprise du marché boursier chinois. Cependant, l’incertitude reste élevée, principalement en raison des éventuelles mesures commerciales américaines et de la réponse politique de la banque centrale américaine.

Les questions clés pour les investisseurs des marchés émergents sont les suivantes :

• Jusqu’où les barrières commerciales américaines s’étendront-elles ?
• Quelles seront les conséquences de l’inflation américaine sur les taux d’intérêt et le dollar ?
• La chine peut-elle réussir à stimuler la consommation intérieure ?

Les pays qui connaissent une forte demande intérieure, comme l’Inde, pourraient gagner en attractivité.

8. L’avenir du dollar : dynamisme et risques structurels

Le dollar reste une monnaie dominante, notamment en raison de la probabilité d’une réduction moins importante que prévu des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. La plupart des analystes du marché s'attendent à ce que la politique de Trump renforce encore le dollar, malgré ses appels répétés en faveur d'une monnaie plus faible. Toutefois, des menaces structurelles pèsent sur le dollar à plus long terme. L'un des plus grands risques est que les réductions d'impôts aux États-Unis sapent la confiance dans la stabilité financière du pays.

9. Investissement durable : des progrès malgré les défis

Les investissements axés sur le développement durable ont donné des résultats mitigés en 2024. Les portefeuilles ESG ont eu du mal à suivre le marché général en raison de la prédominance des grandes entreprises technologiques. Malgré les contretemps politiques aux États-Unis, l’Europe conserve sa position de leader en matière de fonds durables. La réglementation oblige les investisseurs à adopter des stratégies plus claires et empêche l’« écoblanchiment ». Par ailleurs, on note un intérêt grandissant pour les investissements dans le domaine du climat et les stratégies en faveur de la biodiversité, même si l’absence de critères de mesure uniformes est porteuse de nouveaux défis.

10. Au-delà de 2025 : des taux d’intérêt plus élevés et une volatilité persistante

Outre les tendances structurelles telles que la démondialisation et les changements démographiques, les investisseurs doivent se préparer à des rendements nominaux plus faibles. Les actions américaines restent relativement onéreuses, tandis que le reste du monde propose des valorisations plus favorables. En outre, après le niveau très bas des taux d’intérêt ces dernières années, il est probable que le climat haussier des taux perdure. Pour les investisseurs, cela signifie que la solidité du bilan et la stabilité financière des entreprises sont plus importantes que jamais.

Conclusion : la diversification et la gestion des risques restent essentielles

Ces dernières années, les investisseurs ont eu la vie relativement facile, mais il sera plus difficile de naviguer parmi les risques du marché en 2025. Bien que les valorisations ne soient pas extrêmes, il reste peu de place pour la déception. Le marché peut s’élargir sans inverser immédiatement la prédominance des mégacapitalisations. Dès lors, la diversification restera cruciale. Les actions défensives et les investissements diversifiés de qualité, en particulier, permettent de se prémunir contre la volatilité escomptée.

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