Les co-investissements constituent un segment unique du capital-investissement qui attire de plus en plus d’investisseurs. En effet, les co-investissements constituent un moyen intéressant d’améliorer la diversification, d’accroître l’accès à des opportunités d’investissement exclusives et d’optimiser les rendements ajustés au risque, déclare Jeremy Knox, Senior Investment Director Private Equity chez Schroders.

Qu’est-ce que le co-investissement ?

Les co-investissements sont des investissements directs réalisés conjointement avec un promoteur de capital-investissement dans une entreprise du portefeuille d’investissement. Ces investissements prennent généralement la forme d’une participation minoritaire et, en fonction de la taille du co-investisseur, peuvent offrir une meilleure gouvernance et de meilleurs droits d’information.

L’essor des co-investissements en capital-investissement

Les co-investissements dans le capital-investissement ne sont pas un phénomène nouveau ; ils font partie du paysage du capital-investissement depuis des décennies. Dans le passé, ces investissements étaient principalement réservés aux grands investisseurs institutionnels qui disposaient du capital et des relations nécessaires pour investir dans des sociétés de portefeuille avec des sociétés de capital-investissement. Toutefois, à mesure que le marché du capital-investissement s’est développé et a atteint sa maturité, les co-investissements sont devenus de plus en plus accessibles et attrayants pour un plus grand nombre d’investisseurs.

Si l’on considère les tendances et les statistiques actuelles, il est clair que les co-investissements en capital-investissement sont en augmentation. Ces dernières années, les co-investissements ont connu une croissance significative, tant en volume qu’en valeur. Selon Preqin, les levées de fonds pour les fonds de co-investissement ont été multipliées par 10 entre 2012 et 2022. Une étude récente montre que 59 % des co-investisseurs prévoient d’augmenter leurs investissements au cours des deux ou trois prochaines années. Cette croissance est stimulée par plusieurs facteurs, notamment le désir des investisseurs de mieux contrôler leurs investissements, le potentiel de rendement plus élevé et la possibilité de diversifier leur portefeuille.

Avantages des co-investissements en capital-investissement

Le co-investissement en capital-investissement offre plusieurs avantages intéressants. L’un des plus attrayants parmi ceux-ci est la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés. Le fait d’investir directement dans une société de portefeuille aux côtés d’un fonds de capital-investissement permet souvent aux co-investisseurs d’éviter les frais de gestion généralement associés aux investissements dans les fonds, ce qui signifie qu’une plus grande proportion du retour sur investissement revient directement au co-investisseur. 

Les co-investissements permettent également d’accéder à des opportunités d’investissement uniques qui seraient autrement inaccessibles. De nombreuses opérations de capital-investissement, en particulier sur le marché intermédiaire, ne sont pas largement commercialisées et ne sont souvent accessibles qu’à un groupe restreint d’investisseurs. En co-investissant, les investisseurs peuvent accéder à ces opportunités exclusives et découvrir des perspectives de croissance sortant des sentiers battus.

Où sont les opportunités à saisir ? L’attrait du marché intermédiaire

Schroders estime que le marché intermédiaire représente un segment important et souvent négligé de l’économie. Il s’agit généralement d’entreprises dont le chiffre d’affaires annuel est compris entre 10 millions et 1 milliard de dollars. Ces entreprises opèrent dans un large éventail de secteurs et de régions, ce qui fait du marché intermédiaire un segment diversifié et dynamique. 

Les clés du succès des stratégies de co-investissement

La mise en œuvre d’une stratégie de co-investissement réussie nécessite une réflexion et une planification approfondies. Il ne s’agit pas seulement d’identifier des opportunités d’investissement intéressantes, mais aussi de mettre en place l’infrastructure, les processus et les partenariats adéquats pour gérer efficacement ces investissements.

Défis et risques du co-investissement

Si les co-investissements offrent des avantages considérables, ils s’accompagnent également de défis et de risques qui leur sont propres. La nécessité d’un niveau élevé d’expertise et de diligence constitue un défi majeur. Les co-investisseurs doivent être en mesure d’évaluer les investissements potentiels, de négocier les conditions de l’opération et de gérer leurs investissements après l’acquisition. Cela nécessite une connaissance approfondie du secteur concerné, de l’entreprise cible et de la dynamique du marché au sens large.

En outre, les co-investissements exigent souvent un engagement important en termes de temps et de ressources. Contrairement aux investissements dans des fonds traditionnels, où le gestionnaire du fonds s’occupe de la majeure partie du processus d’investissement, les co-investisseurs doivent souvent s’impliquer activement. Cela peut s’avérer difficile pour les investisseurs qui ne disposent pas des ressources ou de l’expertise nécessaires.

En termes de risques, les co-investissements peuvent également exposer les investisseurs à des risques spécifiques à l’entreprise. Si la société en portefeuille est moins performante, l’investisseur peut assumer une partie du risque, ce qui peut avoir un impact direct sur les rendements du co-investisseur. En outre, les co-investissements peuvent entraîner des risques de concentration si l’investisseur place une part importante de son portefeuille dans une seule entreprise ou dans un seul secteur.

Il existe toutefois des stratégies permettant d’atténuer ces défis et ces risques. La diversification est notamment une stratégie clé. En répartissant leurs investissements entre plusieurs entreprises, secteurs et régions, les investisseurs peuvent réduire leur exposition à un seul investissement. Une autre stratégie consiste à s’associer à une société de capital-investissement expérimentée ou à un fonds de co-investissement. Ces partenaires sont en mesure de fournir l’expertise et les ressources nécessaires pour gérer efficacement le processus d’investissement.

Pour plus d’informations

• Everything investors need to know to get started in private equity co-investments, par Jeremy Knox, Senior Investment Director Private Equity, chez Schroders.
• The “capital gap” and why it spells opportunity for co-investments
  We explain why co-investments have grown importance as some traditional sources of capital have dried up in private equity markets