Positieve verrassingen door de gigantische impact van kunstmatige intelligentie, China naar de top, een wildere rit door de ECB en de Amerikaanse LT-rente als sluipmoordenaar. Mogelijke verrassingen voor 2025, volgens onze Nederlandse en Belgische columnisten en experts.
Namens de redactie en al onze columnisten en medewerkers wensen wij u een gezond 2025 toe!
Oosterse heropstandingen
Columnist België Jan Vergote:
‘Voor mij kan China vanaf de tweede helft van volgend jaar voor de verrassing zorgen. Binnen China leeft meer en meer de overtuiging dat het model van industriële export haar limieten heeft bereikt. De wereldwijde handelsspanningen drijven de Chinese exportweerstand naar een top, waardoor het land sowieso verplicht wordt naar een meer binnenlands vraaggedreven economisch model te evolueren.
Het land heeft er voordeel bij om dit te doen, wil het een internationale clash voorkomen waar niemand beter van wordt. De politieke leiders zijn bereid het geweer van schouder te veranderen richting de binnenlandse consument. We denken, naast fiscale – en monetaire versoepelingen, ook aan ondersteuning van de sociale welvaart zoals gezondheid, pensioenen en onderwijs.
De bedreigingen vanuit Trump naar China neem ik met een grote korrel zout. Als groot bezitter van Amerikaans staatspapier, fabrikant van goedkope goederen voor veel Amerikanen en eigenaar van zeldzame metalen, houdt China haar kaarten achter de hand om Trump een koekje van eigen deeg te geven.
Daarmee samenhangend neem ik een overwogen positie in Azië en Japan. Azië kies ik in het kader van de “connecting countries” strategie, maar ook als belangrijke handelspartner. Japan overweeg ik dankzij haar heroriëntering naar een betere bedrijfsvoering en haar sterkte op het vlak van automatisatie en digitalisering, waarvan de veroudering van haar bevolking mee aan de basis ligt.’
Amerikaanse LT-rente als sluipmoordenaar
Columnist België Stephan Desplancke:
‘Zowel in 2023 als begin dit jaar verwachtten veel strategen een toenemende kans op een recessie ofwel een serieuze groeivertraging. Na twee topjaren op de beurs waarschuwen de wereldwijde financiële media inmiddels voor een correctie de komende maanden. Tezelfdertijd gaan diezelfde waarnemers uit van een stijging van 5 à 10 procent voor de S&P500 tegen eind 2025. Voorspellingen zijn alomtegenwoordig en van alle tijden, maar het valt me op hoe weinig er achteraf wordt getoetst aan de werkelijkheid. Maar ja, dit is niet zo commercieel natuurlijk.
De meeste verrassingen op de beurs komen vaak van iets onverwachts dat een vonkje doet overslaan en een kettingreactie veroorzaakt. Dikwijls zijn die (geo)politiek, monetair of systemisch van aard.
De sluipmoordenaar in 2025 zou weleens de Amerikaanse LT-rente kunnen zijn, die verder oploopt tot boven 4,5 procent en daarmee een belangrijke weerstand doorbreekt. Een onvoorspelbaar economisch beleid in de VS en een exuberant Amerikaans begrotingstekort kunnen het vuur aan de lont steken. Dit zal zowel de aandelen- als de obligatiemarkten pijn doen. Het negatief wealth-effect dat daardoor ontstaat en mogelijks het Amerikaanse exceptionalisme onder druk zet, zal de Amerikaanse Federal Reserve verplichten tot verdere actie. Gelukkig heeft de centrale bank munitie om te onderstutten. Maar, het kwaad zal geschied zijn.’
Stoelriemen vast voor ECB
Columnist Nederland Han de Jong:
‘De economische ontwikkelingen in 2025 laten zich moeilijk voorspellen. Het ligt voor de hand om het Amerikaanse beleid onder de nieuwe president als grootste onzekerheid te karakteriseren. Dichter bij huis dringt de vraag zich op hoe ver de ECB zal gaan met renteverlagingen.
In juni besloot de ECB tot de eerste renteverlaging. Aanvankelijk zag het ernaar uit dat de centrale bank een tempo van één verlaging per kwartaal zou aanhouden. De tweede renteverlaging volgde zodoende in september. Maar de “duiven” hadden al snel het initiatief en vanaf september leidde elke rentevergadering tot een verlaging. Daarmee werd het tempo van renteverlagingen feitelijk verdubbeld.
Inmiddels is er een discussie gaande of de renteverlagingen bij ‘neutraal’ (waar dat dan ook precies is) moeten stoppen of dat de ECB verder zal (moeten) gaan. Natuurlijk hangt dat af van de economische situatie. Een combinatie van tegenvallende groei, inflatie overeenkomstig de ECB-doelstelling en de dominante positie van de “duiven” binnen de ECB maken een scenario waarin de ECB de rente tot onder 2 procent verlaagt het meest waarschijnlijk. Stoelriemen vast!’
Zwaar onderschatte impact van AI
Columnist Nederland en België Han Dieperink:
‘Impact is massa maal snelheid. Bij elke historisch grote technologische verandering was de impact groter dan vooraf verwacht. Kennelijk onderschatten we dat steeds opnieuw. Dat komt ook doordat veranderingen steeds sneller worden geïmplementeerd. Elektriciteit deed er dertig jaar over om 30 procent van de bevolking te bereiken, internet deed dat in vijftien jaar en generatieve kunstmatige intelligentie zal dat binnen vijf jaar bereiken. Ondanks de regelmaat van dergelijke positieve verrassingen zorgen ze voortdurend voor spectaculaire rendementen, zo ook in 2023 en 2024.
Het fenomeen kunstmatige intelligentie is groter dan de iPhone, cloud-computing, het internet of de pc. De omvang doet meer denken aan veranderingen aan het einde van de tweede industriële revolutie. Denk aan massaproductie, de verbrandingsmotor, vliegtuigen en landbouwmachines. Waar toen menselijke spierkracht werd geautomatiseerd, wordt nu menselijke denkkracht geautomatiseerd. Niet alleen door generatieve kunstmatige intelligentie, maar ook met autonoom rijdende voertuigen, de introductie van slimme robots in de zorg, het onderwijs of gewoon thuis en zelfs een nieuwe manier om oorlog te voeren. De impact van kunstmatige intelligentie wordt nog altijd zwaar onderschat, een beproefd recept voor positieve verrassingen in 2025. Niet van de bedrijven die het mogelijk maken, maar door de bedrijven die het toepassen.’
