Eric Pedersen, Head of Responsible Investments bij Nordea Asset Management

Kruising op komst: Beleggers moeten voorbereid zijn op de snel naderende nieuwe MiFID-duurzaamheidsregels

Met nog maar een paar maanden te gaan tot de implementatie van de nieuwe MiFID-duurzaamheidsregels in augustus 2022, zijn beleggers er op abrupte en vreselijke wijze aan herinnerd dat geopolitieke en governance risico’s reëel zijn en dat hier rekening mee gehouden moet worden. Tegelijkertijd zijn er al vragen gesteld over de ongelijke implementatie van EU’s Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) en de aanstaande update van de MiFID-duurzaamheidsregels. NAM zal zoals altijd trouw blijven aan haar lange geschiedenis als ESG-belegger en klanten over de hele wereld bedienen met oplossingen die in lijn zijn met hun doelstellingen.

2022 wordt in de wereld van ESG-beleggen een jaar van verandering. Dankzij het succes van de sector en de explosieve groei van de afgelopen jaren is de sector volop bezig met de implementatie van concepten die centraal zullen staan in het nieuwe MiFID-regime.

Vanaf augustus kunnen Europese retailbeleggers verwachten dat hun financieel adviseur hen vragen zal stellen over hun voorkeuren op het gebied van duurzaamheid. Deze vragen moeten volgens de Europese regelgever focussen op drie thema’s: de Principal Adverse Impacts (PAI) van hun beleggingen op milieu- en sociaal gebied; het percentage “duurzame beleggingen”; en beleggingen in lijn met de Europese taxonomie, in een bepaald beleggingsproduct. Hoe dit in de praktijk in elk land uitgevoerd zal worden is nog niet duidelijk, aangezien de distributeurs hun aanpak nog aan het bepalen zijn en de nationale regelgevers in sommige gevallen zogenaamde “gold-plating” (d.w.z. extra eisen) aan de EU-regelgeving toevoegen.

Tegelijkertijd blijven de eisen die aan institutionele beleggers worden gesteld op het gebied van ESG toenemen, zowel in aantal als in complexiteit. Op korte termijn is dit vooral actueel op het gebied van decarbonisatie van portefeuilles en “net-zero” toezeggingen, maar in het verschiet liggen ook belangrijke thema’s als sociale kwesties en biodiversiteit die aandacht zullen vergen.

Op het moment van schrijven roepen de invasie van Oekraïne en de domino-effecten van de sancties op de energiemarkten vragen op over de aard van ESG en over het vermogen van ESG-strategieën om in verschillende economische scenario’s beter te presteren. Bij NAM zijn we van mening dat dit het moment is om te herhalen dat ESG, in ruime zin, op zich geen garantie is voor hogere - of lagere - rendementen over een bepaalde periode. In situaties die worden gekenmerkt door krapte op de markt voor fossiele brandstoffen, zullen strategieën die geen olie- en gasassets bezitten, worden uitgedaagd om het tempo vol te houden. Wanneer defensiebudgetten stijgen, moeten strategieën die defensieaandelen mijden andere beleggingsmogelijkheden vinden. Aan de andere kant hebben beleggers die om ESG-redenen weinig of geen blootstelling aan Rusland hadden, zowel financieel als moreel winst behaald.

Hoewel niet alle ESG-risico’s op korte termijn grote financiële gevolgen hebben, is de trend dat regelgeving en beleidsdoelstellingen hier verandering in brengen: onlangs nog introduceerde de EU regelgeving voor due diligence in de toeleveringsketen, waardoor het voor bedrijven die biodiversiteits- en mensenrechtenrisico’s negeren steeds moeilijker zal worden. Op dezelfde manier staat het buiten kijf dat er hogere CO2-prijzen en directe regulering van emissies aankomen. En ten slotte zullen hogere prijzen voor fossiele brandstoffen, samen met de onderliggende geopolitieke overwegingen, de beslissingen ondersteunen die de nationale regeringen nu nemen om het tempo waarin hernieuwbare energiebronnen beschikbaar komen, drastisch op te voeren.

Al met al blijven wij ervan overtuigd dat het zorgvuldig beheren van grote financiële duurzaamheidsrisico’s de risico-rendementsverhouding op de lange termijn verbetert - en wij weten uit ervaring dat onze gedisciplineerde analyse en effectenselectie zelfs in moeilijke tijden sterke prestaties kan opleveren. Wij weten ook dat in sommige gevallen zelfs dingen belangrijk zijn waaraan geen prijskaartje kan worden gehangen - en dat dit precies is wat het SFDR-concept van “double materiality” ons vraagt aan te pakken.

Op basis hiervan zullen wij onze beleggers en distributeurs een volledig scala aan keuzes op het gebied van ESG-beleggen blijven bieden en de gegevens en informatie verstrekken die nodig zijn om te voldoen aan de vereisten van de SFDR en MiFID. Daarnaast zullen wij inspelen op de noodzaak om beleggingsportefeuilles CO2-vrij te maken op een manier die reële impact creëert – dit alles terwijl we streven naar uitstekende beleggingsprestaties. Dat is wat leider zijn op het gebied van ESG voor ons bij NAM betekent.

Nordea Asset Management is de functionele naam van de vermogensbeheer business, uitgevoerd door de juridische entiteiten Nordea Investment Funds S.A. en Nordea Investment Management AB (“rechtspersonen”) en hun filialen en dochterondernemingen. Dit document is reclamemateriaal en is bedoeld om de lezer te informeren over de specifieke capaciteiten van Nordea. Dit document is niet bedoeld als investeringsadvies (of standpunten of meningen vermeld in dit document) noch bevat het aanbevelingen om te investeren in een financieel product, investeringsstructuur of instrument, een transactie aan te gaan of af te wikkelen of om deel te nemen in een bepaalde beleggingsstrategie. Dit document is geen aanbod om te verkopen, of een verzoek van een aanbod om een effect te kopen. Elk van deze verzoeken mag enkel via een “Biedingsbericht” gemaakt worden, of via eender welke gelijkwaardige contractuele overeenkomst. Bij gevolg zal de hierin bevatte informatie in zijn volledigheid vervangen worden door een Biedingsbericht of een contractuele overeenkomst in zijn finale vorm. Elke beleggingsbeslissing zou daarom enkel gebaseerd mogen zijn op de finale juridische documentatie, zonder limitering en als toepasbaar, Biedingsbericht, contractuele overeenkomst, elke relevante prospectus en de het laatste essentiële beleggersinformatie document (indien van toepassing) met betrekking tot de belegging. De geschiktheid van een belegging of strategie zal afhangen van de volledige omstandigheden en de doelstellingen van een belegger. Nordea Investment Management AB adviseert beleggers onafhankelijk bepaalde beleggingen en strategieën te evalueren, evenals moedigt aan om het advies van onafhankelijke financiële adviseurs te raadplegen als dit relevant is voor de belegger. Alle producten, effecten, instrumenten of strategieën besproken in dit document zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Dit document bevat informatie die uit verschillende bronnen voortkomt. Terwijl de informatie hierin correct geacht wordt, kan er geen representatie of garantie op volledige correctheid of volledigheid van deze informatie gegeven worden en beleggers zouden andere bronnen moeten raadplegen om tot een goed geïnformeerde beleggingsbeslissing te komen.Toekomstige beleggers of tegenpartijen worden geacht hun professionele belastings, juridische, boekhoudkundige of andere adviseur(s) te raadplegen met betrekking tot elk mogelijk effect van elke belegging die zij zouden kunnen maken, inclusief de mogelijke risico’s en voordelen van zo’n belegging. Toekomstige beleggers of tegenpartijen dienen de potentiële belegging volledig te begrijpen en verzekeren dat ze een onafhankelijke beoordeling van toepasbaarheid van deze potentiële belegging gemaakt hebben, enkel gebaseerd op hun eigen bedoelingen en ambities. Beleggingen in derivaten- en wisseltransacties kunnen onderhevig zijn aan belangrijke schommelingen, die invloed kunnen hebben op de waarde van een belegging. Aan beleggingen in opkomende markten is een hoger risico verbonden. Er kan geen garantie gegeven worden dat het beleggingsdoel, de beoogde rendementen en de resultaten van een beleggingsstructuur worden behaald. Beleggingen in aandelen en schuldbewijzen, die door banken zijn uitgegeven, kunnen onderworpen zijn aan het risico van het bail-in mechanisme (dat wil zeggen dat aandelen en schuldbewijzen kunnen worden afgeschreven om ervoor te zorgen dat de meest onverzekerde schuldeisers van een instelling passende verliezen dragen) zoals voorzien in EU-richtlijn 2014/59 / EU. Nordea Asset Management heeft besloten de kosten voor research te dragen d.w.z. zulke kosten zijn gedekt door bestaande aan kosten gerelateerde overeenkomsten (Management-/Administratie-Vergoeding). Uitgegeven en gemaakt door de juridische entiteiten van Nordea Asset Management. De juridische entiteiten worden erkend en zijn onder toezicht van de financiële toezichthouder in Zweden en Luxemburg respectievelijk. Een samenvatting van de rechten van beleggers is beschikbaar in het Engels via de volgende link: https://www.nordea.lu/documents/engagement- policy/EP_eng_INT.pdf/. De filialen en dochterondernemingen van de rechtspersonen zijn erkend en gereguleerd door de lokale financiële toezichthoudende autoriteit in hun respectievelijk land van domiciliëring. Bron (tenzij anders vermeld): Nordea Investment Funds S.A. Tenzij anders vermeld, zijn alle standpunten die van de juridische entiteiten van Nordea Asset Management en van de filialen en dochterondernemingen van de rechtspersonen Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid zonder voorafgaande toestemming. Verwijzingen naar ondernemingen of naar andere beleggingen die in dit document worden genoemd, mogen niet worden beschouwd als advies aan de belegger om deze te kopen of te verkopen. Ze dienen slechts ter toelichting. De omvang van fiscale voordelen en verplichtingen is afhankelijk van persoonlijke omstandigheden en kan in de toekomst veranderen. © De rechtspersonen van Nordea Asset Management en een van de filialen en/of dochterondernemingen van de rechtspersonen.