Een optimale balans tussen obligaties van hoge kwaliteit en obligaties met een hoog rendement

Het Capital Group Multi-Sector Income Fund streeft naar inkomsten en rendement in uiteenlopende marktomstandigheden. ‘In een beleggingsportefeuille kan het fonds voor diversificatie zorgen en een aanvulling vormen op aandelenbeleggingen’, zegt investment director Edward Harrold.

‘In de huidige onzekere markten is het belangrijk om een dynamische en flexibele obligatiestrategie te hebben. Die kan omgaan met volatiliteit en kan helpen om rendementen op lange termijn te beschermen. Op dit moment beleggen we meer defensief met ons multi-sector incomefonds, waarbij we alloceren naar obligaties van hoge kwaliteit met behoud van inkomsten om het rendement te ondersteunen. We kunnen beleggen in vier verschillende obligatiecategorieën en zo optimaal diversifiëren al naar gelang de marktomstandigheden.’ Dat vertelt Edward Harrold, investment director bij Capital Group over het Multi-Sector Income Fund van de vermogensbeheerder.

Het Capital Group Multi-Sector Income Fund streeft ernaar om robuuste inkomsten te genereren en tegelijkertijd het risico te beheersen. Het belegt in high yield en investment grade bedrijfsobligaties in Amerikaanse dollars, staats- en bedrijfsobligaties uit opkomende markten en gesecuritiseerde obligaties zoals door hypotheek gedekte effecten. Optioneel kan het fonds ook “opportunistisch” beleggen in Amerikaanse staatsobligaties, obligaties van overheidsinstellingen en gemeentelijke obligaties. De weging van elke categorie varieert binnen een bandbreedte en wordt flexibel aangepast afhankelijk van de marktcondities.

Dynamisch beheer

‘Het fonds zoekt naar een optimale balans tussen obligaties van hoge kwaliteit en obligaties met een hoog rendement. Kwaliteitsobligaties bieden stabiliteit en veerkracht, terwijl obligaties met een hoger rendementspotentieel de kasstromen en rendementen kunnen verbeteren’, legt Harrold uit.

De mix van obligaties wordt dynamisch beheerd binnen duidelijke richtlijnen en biedt de portefeuillebeheerders flexibiliteit om zowel inkomsten als rendement te genereren onder alle marktomstandigheden. De tabel hieronder toont de bandbreedtes waarin portefeuillemanagers kunnen beleggen en toont de huidige allocatie.

Defensief gepositioneerd

De portefeuille bestaat momenteel uit ongeveer een derde investment grade bedrijfsobligaties en een derde high yield bedrijfsobligaties. ‘Investment grade is dus licht overwogen en high yield is aanzienlijk onderwogen vergeleken met normale marktomstandigheden. Ook met de grotere weging van gesecuritiseerde obligaties richten we ons meer op het kwaliteitsgedeelte van de markt’, zegt Harrold over de huidige defensieve tilt.
 

Portfolio Day 2025
Edward Harrold spreekt op Portfolio Day op 11 juni en gaat dan dieper in op het Capital Group Multi-Sector Income Fund. 
Kom ook woensdag 11 juni naar Portfolio Day 2025 en laat u inspireren. Het event is Nederlands- en Engelstalig.

Het opportunistische deel van de portefeuille is nu ook gedeeltelijk gevuld, waar dat onder normale marktomstandigheden niet het geval is. Harrold: ‘De naam “opportunistisch” kan misleidend zijn. Beleggers denken misschien dat we hiervoor een agressievere strategie zoals distressed debt gebruiken, maar het tegenovergestelde is waar. We gebruiken de opportunistische bucket om nog defensiever te zijn. Op dit moment is ze gevuld met Amerikaanse agency mortgage-backed securities met AAA-ratings, omdat ze worden gegarandeerd door de overheid en een rendement van meer dan 5% hebben. Het biedt ons een defensievere belegging met een hogere kredietrating en meer liquiditeit.’

Expertise maakt het verschil

Harrold zegt dat 20 procent van het rendement van het Capital Group Multi-Sector Income Fund afkomstig is van obligatieselectie en 70 procent van obligatieselectie in een bepaald segment. De extra 10% komt naar verwachting van de durationpositionering. ‘Top-down bepalen we in welk obligatiesegment we wel of niet voorzichtiger willen zijn. Binnen dat kader bepalen we bottom-up in welke obligaties we beleggen. Dat is waar wij, als ervaren actieve vastrentende belegger met meer dan 50 jaar expertise en veel eigen onderzoek, het verschil kunnen maken. Waar we het extra rendement genereren.’

Het beheerteam van het Multi-Sector Income Fund bestaat uit een principal investment officer en gespecialiseerde portefeuillebeheerders voor elk obligatiesegment waarin wordt belegd. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille is momenteel BBB (per 28 februari 2025). De portefeuille is voor meer dan 75% blootgesteld aan de Verenigde Staten. Op ruime afstand volgen Mexico, Brazilië, Colombia en het Verenigd Koninkrijk met respectievelijk 1,7, 1,6, 1,4 en 1,2 procent.

Farmaceutische bedrijven en banken zijn overwogen (per 28 februari 2025). ‘Vanuit een fundamenteel perspectief zien we veel waarde in farmaceutische bedrijven’, zegt Harrold. Er zitten veelbelovende nieuwe medicijnen in de pijplijn voor diabetes, obesitas en kanker. We zien dat de ontwikkelaars van geneesmiddelen veel cashflow genereren zodra deze medicijnen op de markt komen. Dat zou het mogelijk maken om de schuldpositie te verbeteren, met het potentieel om de kredietrating te verhogen en de spread te verkleinen. Farmaceutische bedrijven zijn ook aantrekkelijk om in te beleggen vanuit een technisch standpunt. Het zijn defensieve kwaliteitsbeleggingen die voor kapitaalbehoud kunnen zorgen.

Harrold vervolgt: ‘Wat Amerikaanse banken betreft: die zijn over het algemeen zeer winstgevend nu de rente is gestegen. Ze hebben gezonde balansen en sterke kapitaalbuffers. De portefeuille met slechte leningen is in goede conditie. Met een stabiele economie verwachten we dat de vraag naar krediet blijft, wat de banken ten goede zou moeten komen.

Aantrekkelijke tijd voor fixed income

Ondanks de politieke en economische onzekerheid nu, is Harrold positief over de groei van de Amerikaanse economie op de langere termijn en over de ontwikkeling van de inflatie en rente. ‘Het is op dit moment belangrijk om de balans te bewaren tussen wat er op de korte termijn gebeurt en de visie op de economie voor de langere termijn. Voor de langere termijn verwachten we dat de Amerikaanse economie structureel met 2 procent of meer per jaar groeit. We baseren dat op een hoge productiviteit. De inflatie is gedaald en we zien een beperkt risico dat die weer versnelt naar de hoge niveaus van na de Covid-pandemie. De Amerikaanse centrale bank Federal Reserve kan wachten met zijn rentebeleid en wij verwachten eerder een renteverlaging dan een renteverhoging.’

Harrold erkent dat het beleid van de Trump-regering met invoertarieven de komende zes, twaalf of achttien maanden zal zorgen voor economische tegenwind en hogere inflatie. Maar als het beleid daarna gericht is op deregulering en lagere belastingen voor bedrijven, dan zal dat de economische groei op de langere termijn ondersteunen.

Volgens Harrold is het een aantrekkelijk moment om te beleggen in vastrentende waarden. ‘De rendementen zijn nog steeds hoog vergeleken met de afgelopen 10 of 15 jaar. De volatiliteit in de markt speelt vooral rond aandelen. Dat is een sterke drijfveer om te alloceren naar obligaties voor inkomenszekerheid. En om dan een strategie te hebben die kan omgaan met onzekere markten en de allocatie over verschillende creditsegmenten kan spreiden.’
 

DISCLAIMER 

Fondsrisico’s 

Capital Group Multi-Sector Income Fund (LUX) 

ABS/MBS-risico: het fonds kan beleggen in mortgage- of asset-backed securities. Het is mogelijk dat de onderliggende kredietnemers van deze effecten niet in staat zijn om het volledige bedrag dat zij verschuldigd zijn terug te betalen, wat kan leiden tot verliezen voor het fonds.

Obligatierisico: de waarde van obligaties kan veranderen als gevolg van veranderingen in de rentestand - meestal dalen obligaties in waarde wanneer de rente stijgt. Fondsen die beleggen in obligaties staan bloot aan kredietrisico. Wanneer de financiële gezondheid van een issuer verslechtert, kunnen de obligaties van die issuer minder waard of waardeloos worden.

Tegenpartijrisico: andere financiële instellingen verlenen diensten aan het fonds, zoals bewaarneming van beleggingen, of kunnen optreden als tegenpartij voor financiële contracten in onder meer derivaten. Er is een risico dat de tegenpartij zijn verplichtingen niet nakomt.

Derivatenrisico: derivaten zijn financiële instrumenten waarvan de waarde afhankelijk is van die van onderliggende activa en die kunnen worden gebruikt om bestaande posities af te dekken of om een economische positie op te bouwen. Een derivaat ontwikkelt zich mogelijk anders dan verwacht, kan verliezen opleveren die groter zijn dan de kosten van het derivaat en kan resulteren in verliezen voor het fonds.

Risico van opkomende markten: beleggingen in opkomende markten zijn over het algemeen gevoeliger voor risicogebeurtenissen zoals een verandering in de economische, politieke, fiscale of juridische omstandigheden.

Risico van high yield-obligaties: schuldpapier waaraan een lagere rating of geen rating is toegekend, waaronder high yield-obligaties, kan hierdoor onderhevig zijn aan liquiditeits-, volatiliteit-, wanbetalings- en tegenpartijrisico’s.

Liquiditeitsrisico: bij gespannen marktomstandigheden is het mogelijk dat bepaalde effecten die worden aangehouden door het fonds niet voor de volledige waarde kunnen worden verkocht of helemaal niet kunnen worden gekocht. Het is mogelijk dat het fonds hierdoor de inkoop van haar aandelen moet uitstellen of opschorten, wat betekent dat beleggers mogelijk niet direct toegang hebben tot hun belegging.

Operationeel risico: het risico van een potentieel verlies als gevolg van onvoldoende of falende interne processen, mensen en systemen of door externe gebeurtenissen.

Duurzaamheidsrisico: een milieu-, maatschappij- of governance-gerelateerde gebeurtenis of omstandigheid die, wanneer deze zich voordoet, een daadwerkelijke of potentiële materiële negatieve impact kan hebben op de waarde van een belegging van het fonds.

Risicofactoren waarmee u rekening dient te houden voordat u gaat beleggen: 

• Dit materiaal is niet bedoeld om beleggingsadvies te verstrekken of om te worden opgevat als persoonlijke aanbeveling. 

• De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel stijgen als dalen en u kunt uw belegde vermogen geheel of gedeeltelijk verliezen. 

• Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. 

• Als de waarde van de valuta waarin u belegt, stijgt ten opzichte van de valuta van de onderliggende belegging, daalt de waarde van uw belegging. Met valutahedging wordt geprobeerd dit te beperken, maar er is geen garantie dat hedging volledig succesvol is. 

• Sommige portefeuilles kunnen beleggen in financiële derivaten voor beleggingsdoeleinden, hedging en/of efficiënt portefeuillebeheer.

• Aan dit fonds zijn extra ABS/MBS, Obligaties, Tegenpartij, Derivaten, Opkomende markten, High yield-obligaties, Liquiditeit, Operationeel en Duurzaamheid verbonden. 

Deze communicatie is bedoeld voor intern en vertrouwelijk gebruik door de ontvanger en niet voor verspreiding aan derden.

Deze boodschap is, tenzij anders aangegeven, uitgegeven door Capital International Management Company Sàrl (“CIMC”). CIMC is goedgekeurd door en staat onder toezicht staat van de Luxemburgse Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). CIMC beheert het/de in Luxemburg gevestigde ICBE-fonds(en), welke is/zijn georganiseerd als een SICAV en een subfonds/subfondsen is/zijn van Capital International Fund (CIF). 

Deze boodschap is van algemene aard en is niet bedoeld als beleggings-, fiscaal of ander advies of als een uitnodiging om effecten te kopen of verkopen. Alle informatie geldt per de aangegeven datum en is afkomstig van Capital Group, tenzij anders aangegeven. Hoewel Capital Group zich naar redelijkheid inspant om informatie van derden te verkrijgen die zij betrouwbaar acht, kan dit niet worden gegarandeerd.

Dit fonds/de fondsen wordt/worden alleen aangeboden via het Prospectus, in combinatie met eventueel lokaal vereiste aanbiedingsdocumentatie.

In Europa is dit het PRIIPs Essentiële-informatiedocument (Eid).

Deze documenten zijn kosteloos verkrijgbaar bij capitalgroup.com/europe. U dient deze documenten zorgvuldig te lezen voordat u overgaat tot een belegging. 

Beleggers kopen aandelen in het fonds, niet in de onderliggende activa.  

Dit materiaal is niet bedoeld voor distributie of gebruik door personen in rechtsgebieden waar deze distributie verboden is. Indien u optreedt als vertegenwoordiger van een klant, is het uw verantwoordelijkheid om ervoor te zorgen dat het aanbod of de verkoop van aandelen in het fonds in overeenstemming is met de desbetreffende lokale wet- en regelgeving.

De informatie in relatie tot de index dient uitsluitend om meer context en toelichting te bieden. Dit fonds is actief beheerd. Het wordt niet ten opzichte van een benchmarkindex beheerd.

De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd voor distributie is te vinden op www.capitalgroup.com

In Europa zijn de faciliteiten voor beleggers (taken volgens artikel 92 van Richtlijn 2019/1160, punt b tot en met f) te vinden www.capitalgroup.com/individual-investors/lu/en/contact-us.html

Voor Europese beleggers is een overzicht van de rechten van aandeelhouders is beschikbaar op https://www.capitalgroup.com/eu/investor-rights/ 

CIMC kan besluiten tot beëindiging van de marketingovereenkomsten voor één of alle subfondsen van Capital International Fund in enig land in de EER waar dit fonds/deze fondsen op enig moment geregistreerd is/zijn voor verkoop in welk geval zij dit zal doen conform de desbtreffende regels voor ICBE’s. 

Alle Capital Group-handelsmerken zijn eigendom van The Capital Group Companies, Inc. of een daarmee verbonden onderneming. Alle andere genoemde bedrijfsnamen zijn eigendom van de desbetreffende bedrijven.

© 2025 Capital Group. Alle rechten voorbehouden.